焦煤长协价下调加剧过剩忧虑，双焦领跌|热点

国内：央行降准正式落地，预计释放中长期资金6000亿元。央行昨日公告称，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时开展2550亿元逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，因此实现净投放2250亿元。此外，国家统计局公布数据显示，今年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。

国际：美国联邦存款保险公司(FDIC)发布声明，宣布第一公民银行达成收购硅谷银行的协议，将接手硅谷银行所有的存款和贷款。FDIC估计，硅谷银行倒闭给其存款人保险基金带来的支出约为200亿美元。此外，德国3月商业景气指数从上月的91.1点升至93.3点，为连续第五个月环比上升。4项分项指标环比均上升，其中服务业指标已经连续第六个月上升。美国3月达拉斯联储商业活动指数为-15.7，预期-10，前值-13.5。

(资料图片)

贵金属

上一个交易日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.32%报1957.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.51%报23.22美元/盎司。当前贵金属的政策利空出尽，且市场仍对银行业危机保持了一定的担忧，短期内贵金属价格仍有支撑，但力度有所减弱，因此贵金属价格高位偏弱震荡；中期来看随着银行业风波的结束，市场或重新回归通胀与加息交易，高通胀带来加息预期上修使得贵金属价格可能面临回调风险。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22.7，23.7】美元/盎司克。

风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

铜

LME铜涨跌0.49%，报8989.0美元/吨。上海升水75，广东升水5。宏观方面，市场避险情绪继续有所修复，但风险偏好或难以完全回归，美元回落或不够流畅，未来对铜价仍构成压力。现货端在铜价重心承压回落后表现出一定韧性，企业接单备货和开工积极性继续提升，给铜价提供支撑，但价格有所修复后消费环比再度走弱。若现实情况始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。预计短期铜价延续僵持表现，LME铜核心价格区间【8500，9100】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，70000】元/吨。

风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

铝

LME收2363.5，日涨26.5或1.13%。供应方面云南继续减产压力缓解，但复产仍存不确定性；整体复产缓慢，供应小幅增加。需求方面实际消费有所改善，大部分的型材开工改善明显，基本恢复到去年同期以上的水平；线缆开工小幅提升；其他开工基本持平上周。库存方面维持去库走势，南北高价差带来的去库效应预计在本周逐步体现，关注移库后的降库情况。现货市场方面华南地区到货较少，成交较活跃，现货升水上行；铝棒加工费继续小幅走弱。成本方面电煤价格小幅下滑后维持弱稳运行，炭块价格小幅下跌，整体成本下滑。海外欧洲天然气价格转升，电价跟随上涨。海外欧洲现货升水暂时持稳；亚洲升水继续上涨，警惕日韩排斥俄罗斯货物的风险；美国现货市场整体偏宽松叠加宏观风险事件影响，升水下滑明显。

投资策略：投机多头可继续持有，关注18000附近的价格支持；关注内外正套头寸，可考虑底仓持有，下半年有趋势性回归的机会。

风险提示：需求缺乏持续性；海外加息超预期等。

铅

隔夜伦铅上涨0.78%至2137元，沪铅微涨收至15445元。现货市场下游接货情绪一般，市场观望情绪增加。随着近期伦铅升水走高，铅锭出口窗口再度开启，不排除后续出口助推国内去库可能。国内或步入供需两淡，市场去库节奏放缓，这也令价格短期难以大幅突破，沪铅总体围绕15100-15500区间波动的可能性较大，伦铅主要区间2030-2150美元/吨。

风险提示：消费边际走弱及冶炼复产进度的博弈。

锌

昨日伦锌略有上行，重新回到2900美元上方，最终收报2911美元，涨幅0.6%。上海市场对04合约平水至升水10，广东地区主流品牌报价对05合约升50～升100。虽然美联储加息符合市场预期，但可见其对抗通胀目标排在中小银行之前。警惕海外银行业风险继续扩大。国内需求也一再被验证，从目前看，锌价还未企稳，市场情绪较弱，因而建议避免盲目抄底，预计沪锌主力核心运行区间22000-23000元/吨。

风险提示：/

镍

隔夜市场伦镍宽幅震荡，收于23875美元/吨，涨75美元或上涨0.32%，沪镍主力换月至05合约夜盘上涨500元/吨至178390元/吨或上涨0.28%。伦镍亚盘昨日已重启，但交易活跃度不及预期流动性不足凸显，伦镍价格波动剧烈内盘跟随。宏观方面海外市场情绪有所修复美元指数走跌支撑金属价格。基本面方面，印尼二级镍供应同比大幅提升，纯镍部分进口被国产新增产能及电积镍替代，而不锈钢及新能源需求持续疲软库存压力仍大，镍金属供强需弱以及成本支撑松动持续拖累镍价。展望后市，镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，短期纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍成本仍有所支撑，伦镍【21000,22000】美元/吨，沪镍【160000,170000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强，关注后期市场需求修复变化和产业补库节奏。

投资策略：观望或待价格反弹至高位布局空头。

风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

锡

LME锡收于25355美元/吨，涨470美元/吨或1.89%；沪锡夜盘收205380元/吨，涨4930元/吨或2.46%。近期锡价连续反弹，市场或在交易库存拐点。供应端锡矿供应回落、加工费下移预计将逐步影响冶炼产出，消费虽然受行业周期拖累，修复持续缓慢，但也难以继续走差，因此大幅过剩压力缓解，国内库存拐点或已出现。未来锡作为空配的性价比逐步降低，主因下方成本线有一定支撑，建议以偏多角度看待。

风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

焦煤

周一夜盘焦炭J2305收跌2.62%至2653元/吨，领跌黑色，焦煤Jm2305收跌1.93%至1805元/吨，紧随其后。夜间市场消息称，山西焦煤（000983）集团计划从4月份开始将焦煤长协价下调100元/吨，意味着因销售不佳，长协价向市场价妥协。在近期煤炭供应增加背景下，该消息加剧市场对煤炭供大于求的忧虑。估值方面，据了解，山西焦煤集团长协价下调后将降至2200元/吨，目前山西地区焦煤低价仓单为1715元/吨。短期盘面存在向低价仓单回归的压力，预计双焦价格偏弱运行。

风险提示：焦煤供应增加不及预期，政策风险。

工业硅

昨日工业硅期货收15915元/吨，涨幅+0.16%，主力合约持仓60151手，日增仓-288手。升贴水方面，不通氧553#(华东)现货升水85元/吨，421#(华东)贴水415元/吨。期货盘面工业硅小幅高开，震荡徘徊，持仓量小幅减少，市场交易表现较弱。现货硅价保持企稳持平，但行情仍偏弱势，下游需求低迷，有机硅和铝合金需求终端低迷，工业硅库存较高，去库压力大，存在浓烈悲观情绪硅价，硅价或继续弱势震荡。期货盘目前跌势放缓，期货硅价在16000点位附近企稳，但若产业基本面继续弱势，仍有可能继续探底。

风险提示：新疆扩产超预期，下游需求复苏不力。